Renta Fija: Bonos

Hoy me apetecía hacer una entrada sobre Bonos. Una entrada sobre todo de resumen y conceptos para tenerlos a mano en todo momento. Sé que los bonos no son el objetivo de mis inversiones (si acaso mediante ETF), pero siempre viene bien tenerlos en cuenta, por si acaso.

CONCEPTOS BÁSICOS

Principal: el importe que invertimos en el bono, el préstamo que le hacemos al emisor. También se le llama nominal, valor facial o valor par.

Cupón: el interés anual que paga el bono.

Vencimiento: la fecha en que el emisor nos tiene que devolver el dinero inicial.

Cupón corrido: parte del cupón devengada y no pagada al momento de la venta del bono, por ejemplo, si vendes un bono a 220 días después del último cobro de cupón, y el bono tiene un cupón del 5% anual, calculamos --> 5 * 220/365 = 3,01 --> es decir, te corresponde un 3,01% del cupón que pague el bono ése año, y el resto del cupón iría al comprador del bono.

Precio excupón: precio de los bonos publicados en el mercado, es decir, el precio de cotización. Se expresa en base 100 con porcentaje sobre el valor nominal y dos decimales, es decir, si un bono con un nominal de 1.000€ cotiza al 105,00%, su valor de mercado son 1.050€ (el 105% de 1000). Si su precio excupón baja al 98%, por ejemplo, su valor de mercado será de 980€.

Precio de compra: precio de compra final de un bono, que es igual a: precio excupón + cupón corrido. Por ejemplo, si compramos un bono cuyo cupón corrido es del 3,01% y su precio excupón es del 103,87%, el precio final de compra será --> 103,87 + 3,01 = 106,88%.

NOMENCLATURA

La descripción de los bonos nos da mucha información sobre los mismos. Pongamos como ejemplo el nombre de un par de bonos:

BS AUCALSA- 4,350 06/2019
PPR B. SABADELL-1 VBLE Perpetua

Lo primero que aparece en la descripción es la naturaleza de los bonos, que pueden ser: Bonos (BS), Bonos convertibles (BC), Cédulas hipotecarias (CH), Cédulas multicedentes (CM), Obligación del tesoro (OBL), Obligaciones (OS), Pagarés de empresa (PE), Participaciones preferentes (PPR), Titulización de activos (BTN), etc.

Luego viene el nombre de la empresa o estado emisor, que puede ser: Bankia, Tesoro Público, Aucalsa...

Luego viene el cupón de la emisión, por ejemplo, 4,850, que significa que tiene un cupón fijo del 4,850% anual. A veces, en lugar del porcentaje pone "variable", lo que significa que el valor del cupón va asociado a un índice, como por ejemplo el Euribor, al que se le suele añadir un diferencial, por ejemplo, Euribor + 3,00%.

Luego viene la fecha de vencimiento, por ejemplo, 03/2019. Hay bonos que no tienen vencimiento y cuya deuda es para siempre. Se suele indicar en el nombre con "perpetua".

Luego, a veces, aparece una pequeña nomenclatura, como por ejemplo "Sb" o "unsecured", que significa deuda subordinada o júnior. También puede aparecer "secured", que no es más que deuda sénior, o lo mismo que un bono ordinario. Aquí interesa conocer el orden de prioridad de pagos, ya que en el caso de que haya problemas, el dinero se repartirá primero entre los dueños de los bonos ordinarios o secured, y si sobra dinero, entonces se repartirá entre los bonos subordinados o júniors, después se pagarán las participaciones preferentes, y por último, a los accionistas. El truco está en que normalmente los bonos subordinados o participaciones preferentes suelen tener una rentabilidad superior a los bonos ordinarios...

Por supuesto, cada bono tiene su código ISIN (International Securities Identification Number), es decir, el identificador único del bono.

DEUDA PÚBLICA Y RENTA FIJA PRIVADA

Vamos a comentar un poco por encima los diferentes tipos de nombres que reciben popularmente los bonos dependiendo de si vienen del estado o de la empresa privada.

Del Estado:

Letras del Tesoro: son bonos que se emiten a corto plazo (3, 6, 9, o 18 meses), suelen tener un nominal de 1.000€, y se suelen emitir al descuento, es decir, que el Estado suele ponerlas al mercado a un poco menos que su valor nominal, por ejemplo a 975€.

Bonos del Estado: son bonos que emiten a un plazo de 3 y 5 años.

Obligaciones del Estado: son bonos que emiten a un plazo de 10, 15, 30, y 50 años.

Comunidades autónomas y organismos públicos: también existen bonos de deuda de diferentes comunidades autónomas y diferentes organismos públicos, como ayuntamientos o el Instituto de Crédito Oficial (ICO). Suelen tener mejor rentabilidad que los estatales, y también están "garantizados" por el Estado.

Como nota curiosa, para comprar renta fija emitida por el Estado no hacen falta bancos o brokers (que también), sino que se pueden comprar directamente por medio del Banco de España.

De la empresa privada:

Pagarés de empresa: son bonos de empresas que se emiten con descuento pero que no pagan cupón (también se les llama de "cupón cero"). Es decir, la rentabilidad consiste en la diferencia entre el valor nominal y el precio de compra (se emiten con descuento).

Bonos: bonos normales y corrientes. También se les llama bonos sénior, porque en caso de problemas, son los bonos que primero reciben su dinero, siendo más seguros.

Bonos júnior: bonos normales pero que están un paso por detrás de los séniors en la prioridad de pago en caso de problemas. A cambio suelen ofrecer una mayor rentabilidad.

ABS (Asset Backed Securities): bonos que tienen incorporadas garantías reales, como por ejemplo, las cuentas a cobrar del emisor del bono.

MBS (Mortgage Backed Securities): lo mismo que los ABS pero con hipotecas.

CDO (Collateral Debt Obligations): fueron uno de los detonantes de la burbuja crediticia de la crisis del 2008. Es un producto muy complejo. Huye de ellos.

Bonos de alta rentabilidad (High Yield): también conocidos como bonos basura (junk bonds), son bonos cuyo rating de clasificación es mu bajo. A cambio ofrecen una rentabilidad muy alta por el mayor riesgo que suponen. Suelen emitirlos empresas grandes y consolidadas que están pasando por problemas (fallen angels) o start ups que se prevee que lleguen lejos (rising stars).

Obligaciones convertibles: son bonos que a su fecha de vencimiento dan el derecho a cambiarlos por acciones del emisor. Suele salir rentable si el precio de las acciones ofrecidas es inferior que su precio de mercado al momento del cambio. Es posible rechazar el cambio por acciones si no interesa.
Si son obligaciones convertibles, la empresa tiene que crear nuevas acciones.
Si son obligaciones canjeables, la empresa saca acciones ya existentes que tuviera en su cartera.
Últimamente también se han creado obligaciones en las que la conversión en acciones al vencimiento de la misma es obligatoria y no opcional.

Cédulas hipotecarias: sólo lo emiten las entidades de crédito. Llevan como garantía asociada la cartera de préstamos hipotecarios de la entidad.

Participaciones preferentes: son un híbrido entre renta fija y variable. Basta decir que, en caso de impago, están por detrás de todos los bonistas, sólo por delante de los accionistas. Suelen ser perpetuas (sin fecha de vencimiento), y aunque se pueden amortizar en un momento dado, es el emisor el que lo decide, no tú.

ETF DE RENTA FIJA

Ahora voy a proponer algunos ETF de inversión en renta fija. Los únicos requisitos son los mismos que sigo actualmente con mis otros ETF, es decir, que aparezcan en la lista de ETF libres de comisiones de DeGiro, y que pertenezcan a una gestora grande o confiable.

IE00B3DKXQ41 ISHARES B E AGG Euro Euronext Amsterdam
Categoría Morningstar: RF Diversificada EUR.
El iShares Barclays Capital Euro Aggregate Bond proporciona exposición a una cesta de bonos aptos para la inversión denominados en euros que contiene bonos del tesoro, bonos de titulización y bonos corporativos. La inclusión en el fondo viene determinada por la moneda de emisión (p.ej. euros) y no por el domicilio del emisor. El iShares Barclays Euro Aggregate Bond ofrece un alto nivel de diversificación entre instrumentos de deuda internacionales investment grade.
Pago de dividendos: Half Year.

IE00B3F81R35 ISHARES B E CORP Euro Euronext Amsterdam
Categoría Morningstar: RF Deuda Corporativa EUR.
iShares Barclays Capital Euro Corporate Bond es un fondo cotizado (ETF) que pretende replicar, en la máxima medida posible, el rendimiento del índice Barclays Capital Euro Corporate Bond. El ETF invierte en valores del índice físicos.
Pago de dividendos: Half Year.

IE0032523478 ISHARES E CORP BD Euro Euronext Amsterdam
Categoría Morningstar: RF Deuda Corporativa EUR.
El Fondo tiene por objetivo obtener una rentabilidad de su inversión, a través de una combinación de revalorización del capital y rendimientos de los activos del Fondo, que refleja la rentabilidad del mercado de bonos denominados en euros y calificados con la categoría de inversión. El Fondo trata de proporcionar una rentabilidad de su inversión que refleja la rentabilidad del índice Markit iBoxx Euro Liquid Corporate, el índice de referencia del Fondo (el Índice).
Pago de dividendos: Cuatrimestral.

IE00B3B8Q275 ISHARES E COV BOND Euro Euronext Amsterdam
Categoría Morningstar: RF Deuda Corporativa EUR.
The fund is an exchange traded fund (ETF) that aims to track the performance of the Markit iBoxx € Covered Index as closely as possible. The ETF invests in physical index securities. The Markit iBoxx € Covered Index offers exposure to Euro denominated covered bonds?with investment grade rating. Only bonds with a minimum remaining time to maturity of one year and?a minimum amount outstanding of €1 billion are included in the index. iShares ETFs are funds managed by BlackRock. They are transparent, cost-efficient, liquid vehicles that trade on stock exchanges like normal securities. iShares ETFs offer flexible and easy access to a wide range of markets and asset classes.
Pago de dividendos: Half Year.

IE00B14X4Q57 ISHARES E GOV1-3 Euro Euronext Amsterdam
Categoría Morningstar: RF Deuda Pública Corto Plazo EUR.
iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 es un fondo cotizado (ETF) que pretende replicar, en la máxima medida posible, el rendimiento del índice Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 Year Term. El ETF invierte en valores del índice físicos. El índice Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 Year Term ofrece exposición en bonos estatales denominados en euros, de grado de inversión, emitidos por estados miembro de la UEM, con un plazo original comprendido entre 1.25 y 3.25 años. Sólo se incluyen en el índice bonos con una duración mínima calculada de 1,25 años y un importe pendiente mínimo de 2.000 millones. Los ETF de iShares son fondos gestionados por BlackRock. Se trata de vehículos transparentes, económicos y líquidos que cotizan en las bolsas como los títulos convencionales. Los ETF de iShares ofrecen un acceso sencillo y flexible a una gran variedad de mercados y de categorías de activos.
Pago de dividendos: Half Year.

IE00B1FZS681 ISHARES E GOV3-5 Euro Euronext Amsterdam
Categoría Morningstar: RF Deuda Pública EUR.
iShares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 es un fondo cotizado (ETF) que pretende replicar, en la máxima medida posible, el rendimiento del índice Barclays Capital Euro Government Bond 5 Year Term. El ETF invierte en valores del índice físicos. El índice Barclays Capital Euro Government Bond 5 Year Term ofrece exposición en bonos estatales denominados en euros, de grado de inversión, emitidos por estados miembro de la UEM, con un plazo original comprendido entre 4,5 y 5,5 años. Sólo se incluyen en el índice bonos con una duración mínima calculada de tres años y un importe pendiente mínimo de 2.000 millones. Los ETF de iShares son fondos gestionados por BlackRock. Se trata de vehículos transparentes, económicos y líquidos que cotizan en las bolsas como los títulos convencionales. Los ETF de iShares ofrecen un acceso sencillo y flexible a una gran variedad de mercados y de categorías de activos.
Pago de dividendos: Half Year.

IE00B1FZS806 ISHARES E GOV7-10 Euro Euronext Amsterdam
Categoría Morningstar: RF Deuda Pública EUR.
iShares Barclays Euro Government Bond 7-10 es un fondo cotizado (ETF) que pretende replicar, en la máxima medida posible, el rendimiento del índice Barclays Capital Euro Government Bond 10 Year Term. El ETF invierte en valores del índice físicos. El índice Barclays Capital Euro Government Bond 10 Year Term ofrece exposición en bonos estatales denominados en euros, de grado de inversión, emitidos por estados miembro de la UEM, con un plazo original comprendido entre 9,75 y 10,25 años. Sólo se incluyen en el índice bonos con una duración mínima calculada de siete años y un importe pendiente mínimo de 2.000 millones. Los ETF de iShares son fondos gestionados por BlackRock. Se trata de vehículos transparentes, económicos y líquidos que cotizan en las bolsas como los títulos convencionales. Los ETF de iShares ofrecen un acceso sencillo y flexible a una gran variedad de mercados y de categorías de activos.
Pago de dividendos: Half Year.

IE00B0M62X26 ISHARES E INF-LINK Euro Euronext Amsterdam
Categoría Morningstar: RF Bonos Ligados Inflación EUR.
iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond es un fondo cotizado (ETF) que pretende replicar, en la máxima medida posible, el rendimiento del índice Barclays Capital Euro Government Inflation-Linked Bond. El ETF invierte en valores del índice físicos. El índice Barclays Capital Euro Government Inflation-Linked Bond ofrece exposición en bonos estatales vinculados a la inflación de la zona euro. Sólo se incluyen en el índice bonos denominados en euros que están indexados al capital, vinculados a un índice de inflación apto, que tienen un periodo de vencimiento restante mínimo de un año y un importe mínimo pendiente de €500 millones. Los ETF de iShares son fondos gestionados por BlackRock. Se trata de vehículos transparentes, económicos y líquidos que cotizan en las bolsas como los títulos convencionales. Los ETF de iShares ofrecen un acceso sencillo y flexible a una gran variedad de mercados y de categorías de activos.
Pago de dividendos: Acumulación.

IE00B14X4S71 ISHARES US T 1-3 Euro Euronext Amsterdam
Categoría Morningstar: RF Deuda Pública USD.
iShares Barclays $ Treasury Bond 1-3 es un fondo cotizado (ETF) que pretende replicar, en la máxima medida posible, el rendimiento del índice Barclays US Treasury 1-3 Year Term. El ETF invierte en valores del índice físicos. El índice Barclays US Treasury 1-3 Year Term ofrece exposición en bonos estatales denominados en dólares estadounidenses, de grado de inversión, emitidos por el Tesoro de EE. UU., con un plazo original comprendido entre 1,25 y 3,25 años. Sólo se incluyen en el índice bonos con una duración calculada de 1,25 años o más y un importe pendiente mínimo de $5 billones. Los ETF de iShares son fondos gestionados por BlackRock. Se trata de vehículos transparentes, económicos y líquidos que cotizan en las bolsas como los títulos convencionales. Los ETF de iShares ofrecen un acceso sencillo y flexible a una gran variedad de mercados y de categorías de activos.
Pago de dividendos: Half Year.

IE00B1FZS798 ISHARES US T 7-10 Euro Euronext Amsterdam
Categoría Morningstar: RF Deuda Pública USD.
iShares Barclays Capital $ Treasury Bond 7-10 es un fondo cotizado (ETF) que pretende replicar, en la máxima medida posible, el rendimiento del índice Barclays Capital US Treasury 10 Year Term. El ETF invierte en valores del índice físicos. El índice Barclays Capital US Treasury 10 Year Term ofrece exposición en bonos estatales denominados en dólares estadounidenses, de grado de inversión, emitidos por el Tesoro de EE. UU., con un plazo original comprendido entre 9 y 10 años. Sólo se incluyen en el índice bonos con una duración mínima calculada de siete años y un importe pendiente mínimo de $5 billones. Los ETF de iShares son fondos gestionados por BlackRock. Se trata de vehículos transparentes, económicos y líquidos que cotizan en las bolsas como los títulos convencionales. Los ETF de iShares ofrecen un acceso sencillo y flexible a una gran variedad de mercados y de categorías de activos.
Pago de dividendos: Half Year.

IE00B1FZSC47 ISHARES US TIPS Euro Euronext Amsterdam
Categoría Morningstar: RF Bonos Ligados a la Inflación USD.
iShares Barclays $ TIPS es un fondo cotizado (ETF) que pretende replicar, en la máxima medida posible, el rendimiento del índice Barclays US Government Inflation-Linked Bond Index (TIPS). El ETF invierte en valores del índice físicos. El índice Barclaysl US Government Inflation-Linked Bond Index (TIPS) ofrece exposición en títulos protegidos contra la inflación del Tesoro estadounidense (TIPS). Sólo se incluyen en el índice bonos denominados en dólares estadounidenses que están indexados por capital, vinculados a un índice de inflación apto, que tienen una duración restante mínima de un año y un importe pendiente mínimo de $500 millones. Los ETF de iShares son fondos gestionados por BlackRock. Se trata de vehículos transparentes, económicos y líquidos que cotizan en las bolsas como los títulos convencionales. Los ETF de iShares ofrecen un acceso sencillo y flexible a una gran variedad de mercados y de categorías de activos.
Pago de dividendos: Acumulación.

IE0032895942 ISHARES USD CRP BD Euro Euronext Amsterdam
Categoría Morningstar: RF Deuda Corporativa USD.
El Fondo tiene por objetivo obtener una rentabilidad de su inversión, a través de una combinación de revalorización del capital y rendimientos de los activos del Fondo, que refleja la rentabilidad del mercado de bonos empresariales denominados en dólares estadounidenses y calificados con la categoría de inversión. El Fondo trata de proporcionar una rentabilidad de su inversión que refleja la rentabilidad del índice Markit iBoxx USD Liquid Investment Grade Top 30, el índice de referencia del Fondo (el Índice).
Pago de dividendos: Cuatrimestral.

LU1681039647 AMUNDI ETF EUR CRP Euro Euronext Paris
Categoría Morningstar: RF Deuda Corporativa EUR
To track the performance of Markit iBoxx Euro Liquid Corporates Top 75 Mid Price TCA Index (the "Index"), and to minimize the tracking error between the net asset value of the sub-fund and the performance of the Index.
Pago de dividendos: ???

LU1681046774 AMUNDI ETF EX AAA Euro Euronext Paris
Categoría Morningstar: RF Deuda Pública EUR
To track the performance of FTSE MTS Lowest-Rated Eurozone Government Bond IG Index, and to minimize the tracking error between the net asset value of the sub-fund and the performance of the Index.
Pago de dividendos: ???

LU1681040900 AMUNDI ETF FRN USD Euro Euronext Paris
Categoría Morningstar: RF Deuda Corporativa USD
To track the performance of Markit iBoxx USD Liquid FRN Investment Grade Corporates 100 Index, and to minimize the tracking error between the net asset value of the sub-fund and the performance of the Index.
Pago de dividendos: ???

LU1681046261 AMUNDI ETF IG ALL Euro Euronext Paris
Categoría Morningstar: RF Deuda Pública EUR
To track the performance of FTSE MTS Eurozone Government Broad IG Index, and to minimize the tracking error between the net asset value of the sub-fund and the performance of the Index.
Pago de dividendos: ???

IE00B66F4759 IS EO H.Y.CO.BD U.ETF EOD Euro Xetra
Categoría Morningstar: RF Bonos Alto Rendimiento EUR
La inversión busca replicar, neto de gastos, el Markit iBoxx Euro Liquid High Yield EUR Gross Total Return. El índice ofrece la exposición a bonos corporativos denominados en euros.
Pago de dividendos: Annually.

LU1812090543 LYXOR BOFA H YIELD Euro Euronext Paris
Categoría Morningstar: RF Bonos Alto Rendimiento EUR
The Lyxor BofAML EUR High Yield Ex-Financial Bond UCITS ETF is a UCITS compliant exchange traded fund that aims to track the benchmark index BofA Merrill Lynch BB-CCC Euro Developed Markets Non-Financial High Yield Constrained.
Pago de dividendos: Annually.

LU1287023003 LYXOR EURMTS 57YIG Euro Euronext Paris
Categoría Morningstar: RF Deuda Pública EUR
The Lyxor EUROMTS 5-7Y Investment Grade (DR) UCITS ETF is a UCITS compliant exchange traded fund that aims to track the benchmark index MTS Mid Price InvG Ex-CNO Etrix 5-7 yrs EUR. The MTS Mid Price Investment Grade Eurozone Government Bond 5-7Y Index measures the performance of the Eurozone’s largest and most widely traded 5-7Y government bonds which have at least two investment grade ratings from the three main credit ratings agencies. The index is denominated in Euro Lyxor ETFs are efficient investment vehicles listed on exchange that offer transparent, liquid and low-cost exposure to the underlying benchmark index.
Pago de dividendos: ???

LU1287023185 LYXOR EUROMTS 710Y Euro Euronext Paris
Categoría Morningstar: RF Deuda Pública EUR
The Lyxor EUROMTS 7-10Y Investment Grade (DR) UCITS ETF is a UCITS compliant exchange traded fund that aims to track the benchmark index MTS Mid Price InvG Ex-CNO Etrix 7-10 yrs EUR. The MTS Mid Price Investment Grade Eurozone Government Bond 7-10Y Index measures the performance of the Eurozone’s largest and most widely traded 7-10Y government bonds which have at least two investment grade ratings from the three main credit ratings agencies. The index is denominated in Euro. Lyxor ETFs are efficient investment vehicles listed on exchange that offer transparent, liquid and low-cost exposure to the underlying benchmark index.
Pago de dividendos: ???

LU1686830065 LYXOR MTS COV BOND Euro Euronext Paris
Categoría Morningstar: RF Deuda Corporativa EUR
The Lyxor EuroMTS Covered Bond Aggregate UCITS ETF TH is a UCITS compliant exchange traded fund that aims to track the benchmark index MTS Mid Price Covered Bond Agg All Maturity (EUR).
Pago de dividendos: Half Year.

IE00BZ163M45 VANGUARD USDTRBOND Euro Euronext Amsterdam
Categoría Morningstar: RF Deuda Pública USD
Vanguard USD Treasury Bond UCITS ETF seeks to track the performance of the Index, a widely recognised benchmark designed to reflect the total universe of publically-traded, fixed-coupon, US Dollar-denominated US treasury securities with maturities greater than one year and which have a minimum issue size of US$300 million.
Pago de dividendos: Monthly.